NFTレンディングのTVLが過去最低に近づく

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資産運用

2025年12月16日

NFT貸付市場は、総ロック価値（TVL）が1桁台にまで落ち込み、2022年以来の水準にまで急落しました。DefiLlamaのデータによると、この分野のTVLは現在約830万ドルで、2024年3月の3億ドル超というこの分野の過去最高値から約97％減少しています。

NFTレンディングのTVLです。出典：DefiLlamaです。

2021年12月にシリーズAで1,500万ドルを確保した、パンテラキャピタルが支援するNFTレンディングのスタートアップ企業であるArcadeは、現在TVLが約30万ドルにとどまっており、2024年3月のピーク時の2,150万ドルから98%以上減少しています。

しかし、かつてはより強靭に見えたプロトコルでさえ、苦境に立たされています。仮想通貨VC大手パラダイムと共同で設立されたブラーのレンディング部門「ブレンド」のTVLは現在約300万ドルで、2024年初頭の1億1500万ドル超から90%以上減少しています。

1,750以上のコレクションを追跡するNFT分析ウェブサイト「NFT Price Floor」の共同設立者であるニコラス・ラレメント氏は、2024年3月のピークはブラーのインセンティブによって大きく推進されたとディファイアントに語りました。

「当時、Blend（Blurのレンディング部門）は市場を圧倒的に支配しており、その成長はBlurのファーミングメタによって大きく促進されていました。こうしたインセンティブが徐々に減少すると、Blendの取引量と未払い債務は急落し、セクター全体もそれに追随して下落しました。そのため、チャートはピークの後に暴落したように見えるのです」とラレメント氏は述べました。

ラレメント氏によると、市場はその後、NFT向けの非管理型ピアツーピア融資プロトコルであるGondiが主導する「より安定したモデル」へと移行したと述べています。同氏は、Blendローンは主にプロフィール写真NFTやPudgy Penguinsのような人気IPコレクションに紐付けられており、これらは投機性が高く、イベントの影響を受けやすいため、使用される担保の種類も変化していると説明しました。

「私にとって、これは健全な移行です。NFTアートは従来のコレクター市場に近い動きを見せており、その安定性がより良い貸出行動を生み出しています」とラレメント氏は説明しました。

ラレメント氏は、レンディングプロトコル間のTVLの低下についてコメントし、NFT担保は「非常に流動性が低い」ため、オンチェーンの未払い債務が現時点で「NFTレンディング市場を理解するための最良のレンズ」になると示唆しました。

未払いのNFT債務です。